记者

张艺

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新能源汽车行业延续高景气度，锂电材料企业天际股份（.SZ）去年业绩打了个漂亮的翻身仗。

2月21日晚，天际股份披露年报显示，公司年实现营业收入22.5亿元，同比增长20.24%；实现归属于上市公司股东的净利润7.45亿元，同比大幅扭亏为盈。公司计划每10股派发现金红利.80元（含税）。

这一数据，接近天际股份业绩预告的上限区间。天际股份上市7年来累积实现归母净利润10.09亿元，去年就占了超七成，一年远超前六年之和。

在去年的四个季度中，天际股份的业绩也呈阶梯状上升。各季归母净利润数据分别为0.47亿元、1.57亿元、2.42亿元和2.99亿元。

业绩优秀、趋势向上，但天际股份良好业绩却难掩其背后的管理混乱。

公司信披、财务、内幕信息管理等方面存在诸多问题，近一年公司及高管数次被监管层处分。业绩一路高歌猛进，天际股份的重要股东操作却只有减持没有增持，十大股东八个在减持。

六氟磷酸锂毛利率增加40个百分点

天际股份净利润表现良好主因在新能源汽车赛道的爆发。

天际股份起家于小家电业务，年登陆资本市场。年，公司完成对江苏新泰材料科技有限公司的全资收购，新增以六氟磷酸锂业务为主的化工产品业务。

在过去的几年里，天际股份六氟磷酸锂和小家电两项业务几乎平分秋色，去年新业务后来居上。

年，六氟磷酸锂为主的化工业务营收18.90亿元，占比首次突破八成，小家电业务销售收入占比已低于20%。且利润主要来源于六氟磷酸锂业务，小家电业务亏损状态。

锂离子电池的原材料分为正极、负极、隔膜和电解液四大类。六氟磷酸锂是锂离子电池电解质的一种，是电解液的重要组成成分，主要作用是保证电池在充放电过程中有充足的锂离子实现充放电循环。

年下半年以来，在市场需求迅速提升的同时，六氟磷酸锂的供给较为紧张。截至目前，六氟磷酸锂的价格已由年11月的9.5万元/吨左右上涨至55万元/吨左右。

天际股份年产吨六氟磷酸锂生产装置处于满负荷运行状态。年，实际产量达吨，产能利用率达.5%。

出于对市场前景的看好，头部厂商加大了产能扩张力度。目前国内六氟磷酸锂生产企业较为集中，主要生产厂家包括：多氟多、石大胜华、新泰材料、天赐材料、巨化股份、杉杉股份等。天际股份作为行业内头部企业，也在加速扩产。

天际股份产能将很快翻倍。公司在建年能吨六氟磷酸锂生产装置计划年第二季度投入试生产。

天际股份已与比亚迪等部分主要客户签订了长期供货协议，对六氟磷酸锂供货数量、供货价格、结算方式等进行了约定，年度六氟磷酸锂销量增长、消化新增产能或无忧。

但天际股价扩产计划不止于此，旗下公司未来六氟磷酸锂累积年产能将大增近5倍，累积可达4吨。

年12月，天际股份抛出21.10亿元的定增预案，其中16.10亿元募资投向控股子公司江苏泰瑞联腾材料科技有限公司年产吨六氟磷酸锂、吨高纯氟化锂等新型电解质锂盐及一体化配套项目，项目整体计划投资0亿元，目前处于前期筹建阶段。

当然，还需要看六氟磷酸锂市场行情的变化，这可能导致投资回报不及预期。

这种担忧也不无道理。年天际股份六氟磷酸锂毛利率高达62.26%，较年增加超过40个百分点，年上半年一度跌至谷低，为负值。但在年至年行情高位时，毛利率还曾超过65%，甚至高于去年。

这种跌宕起伏也意味着，六氟磷酸锂行业整体大扩产，供给缓和后，市场价格或有所回归。

天际股份认为，虽然市场上多家企业都加快了扩产步伐，但六氟磷酸锂项目投资强度大、扩产周期长，有效产能提升至少需要两年左右时间。预计未来两年六氟磷酸锂供不应求的局面仍然存在。

在新能源汽车赛道尝到甜头后，天际股份有试水关联产品的计划。

天际股份还表示，江苏泰际材料科技有限公司有电动汽车动力电池添加剂系列产品（双氟代磺酰亚胺锂、二氟磷酸锂、草酸二氟硼酸锂、双草酸硼酸锂等）和氟化盐系列产品，目前已经开始试生产，丰富了公司化工产品品类，发展空间巨大。

另一极小家电业务则显得发展缓慢，压力骤增，全年营收.6亿元，净利润为负。主要包括陶瓷烹饪家电、电热水壶等小家电。

实控人连续九个季度在减持

受业绩利好，天际股份在年9月至年9月期间，一年股价涨幅超过6倍。与此同时，围绕天际股份的减持信息也从未间断。

对比年三季报可见，十大股东在四季度期间有八位在减持，包括实控人等重要股东。

四季度末有四位股东退出十大名单，因十大股东持股门槛由20万股降至.69万股，因此无法判断新进的四位股东在四季度的操作情况，是替补上位，还是增持而来。

天际股份十大股东对比

减持名单中最重要的股东为公司控股股东汕头市天际有限公司（下称汕头天际）。

汕头天际年月提出计划通过大宗交易减持不超过1.60亿股天际股份，占总股本.98%，5月汕头天际又计划通过集中竞价减持不超过万股，占总股本的1.99%。届满时，汕头天际实际通过大宗交易减持了万股，通过集中竞价减持了.98万股，合计减持了公司总股本的2.22%。

大股东极度缺钱。年7月27日至年5月15日，汕头天际及其一致行动人星嘉国际质押股份已多次遭遇平仓而被动减持。

自年第四季度至今，天际股份控股股东汕头天际的减持已持续了整整9个季度。

其他股东同样如此。在年11月，持股比例12.69%的常熟市新华化工有限公司（下称新华化工）提出了拟减持.00万股的计划，占总股本比例高达5.64%。

最新公告显示，新华化工已在1月份减持了天际股份55.50万股，占总股本的1.%。

另一股东常熟市新昊投资有限公司（下称新昊投资）计划减持不超过11.15万股公司股份，占公司总股本0.%，并于12月1日顶格减持完毕。

高管减持也值得注意。

天际股份财务总监杨志轩在年12月1日减持公司1.41万股。完成上个减持计划的同日，杨志轩又提出新一轮减持计划，计划减持不超过1.05万股公司股份。

尽管减持数量不多，但这两次杨志轩均为顶格减持，每次减持数量均卡在不超过其持有公司股份总数25%的“红线”上。同时，财务总监是最熟悉上市公司业绩表现、公司前景及估值的高管之一，其对公司这种“清仓式”的减持心态也值得留意。

重要股东多次减持后，天际股份筹码已极度分散。

截至年6月20日，天际股份股东户数1.9万户，到年12月1日，这一数据上升至7.49万股，仅去年第四季度期间就增加了2.82万户。户均持股数由股降至股。

不过，年1月期间似有股东在收集筹码。1月28日股东户数又下降了户至户。

减持阴影笼罩，尽管业绩急增，但天际股份股价却在去年第四季度承压下跌。不到半年时间，其股价自高位下滑已超过45%。2月22日逆势微涨0.%，收于27.66元，总市值亿元。

天际股份股东户数变化

现场检查被处分

业绩急增的同时，天际股份也暴露出不少经营管理方面的问题，警示函、监管函、纪律处分收到一封又一封。

近期，广东证监局在对天际股份进行现场检查时发现不少问题，既包括信披问题，又有财务问题，还包括内幕信息管理方面的问题。年1月，广东证监局对天际股份采取责令改正措施，对天际股份董事长兼总经理吴锡盾、董事会秘书郑文龙、财务总监杨志轩采取出具警示函的行政监管措施。

以信披为例，天际股份披露年业绩预告时，预计归属于上市公司股东的净利润为万元至万元，年业绩快报时，公司预计净利润为.97万元。结果在年报中，天际股份年净利润为-.99万元。

无独有偶。天际股份在披露年第一季度业绩预告时，预计归属于上市公司股东的净利润同比增长.58%。但这个披露的时间点在年4月26日，未按要求在月1日前披露。

天际股份在业绩这一重大信息披露上屡现不合规之处，也可见公司的管理混乱。

年6月，因控股股东汕头天际对上市公司占款未披露，广东证监局出具了警示函。

同年11月，深交所也对天际股份、汕头天际及吴锡盾、杨志轩进行了通报批评的处分，并记入诚信档案。原因在于，汕头天际在年、年、年及年均对天际股份进行非经营性资金占款。

对投资者来说，上市公司的利润增长是首要

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