EDM营销求职招聘微信群 https://www.qncyw.com/show/news?id=74909
来源：金色光深圳市北鼎晶辉科技股份有限公司（公司简称：北鼎晶辉）是一家从事厨房小家电及配套产品的研发、设计、生产和销售业务的国家高新技术企业，主要产品包括养生壶、电热水壶、多士炉、烤箱等。年5月，北鼎晶辉开始接受中山证券的上市辅导，拟冲刺中小板。年5月，北鼎晶辉撤回首发申请材料，转战创业板。从经营业绩来看，年到年的三年报告期内，北鼎晶辉的营业收入分别为4.89亿元、5.30亿元和6.07亿元，年化复合增长率为11.42%；归母净利润分别为.12万元、.58万元和.65万元，年化复合增长率为14.37%，经营业绩的成长性看似不错。不过，经研究发现，北鼎晶辉约半数业绩源于外销代工业务，业绩向好或许来自“开源节流”。一方面，北鼎晶辉的综合毛利率持续走高，与行业形势出现明显背离，同时，税收优惠占各期净利润的比例持续高于40%，为公司带来不少盈利。另一方面，北鼎晶辉近年的员工总数大幅下降，而员工薪酬或许明显偏低。此外，报告期内，北鼎晶辉开水煲产品的产能利用率持续下滑，却仍要募集资金扩充产能，新增产能如何消化，令人担忧。同时，北鼎晶辉的四项募投项目均在年已获得备案或环评批复，但均未先行建设，反而多次分配现金股利，金额共计1.38亿元，其中约七成落入实控人父子的口袋。子承父业难改“代工厂”本质，毛利率异高，或依赖税收优惠据披露，北鼎晶辉的实际控制人为张北、张默晗父子。年，张北创立了深圳晶辉电器有限公司（现更名为“晶辉电器（深圳）有限公司”），从事小家电外贸代工业务。年，晶辉电器集团有限公司（以下简称“晶辉电器集团”）投资设立晶辉科技（深圳）有限公司（北鼎晶辉前身），自海外学成归国的张默晗担任董事长、总经理。近年来，北鼎晶辉推出了自主品牌“BUYDEEM北鼎”，但外销代工业务仍占公司主营业务收入的“半壁江山”。招股书称，北鼎晶辉的外销收入主要来源于OEM/ODM业务，年-年上半年，公司外销收入分别为2.91亿元、2.80亿元、2.97亿元和1.23亿元，占各期主营业务收入的比例分别为60.25%、53.48%、49.74%和50.43%。据招股书披露，年-年，北鼎晶辉的综合毛利率分别为37.08%、40.67%和42.33%，年上半年继续提高至43.56%，共计增加了6.48个百分点，然而，行业平均水平却并不如此乐观。北鼎晶辉选取了九阳股份（.SZ）、圣莱达（.SZ）、新宝股份（.SZ）、天际股份（.SZ）、闽灿坤B（.SZ）、惠而浦（.SH）、飞科电器（.SH）、苏泊尔（.SZ）、小熊电器（.SZ）等9家公司作为同行业可比上市公司进行分析。据计算，年-年，上述9家同行业可比公司的平均毛利率水平分别为27.84%、27.32%和26.61%，并在年上半年继续跌至25.20%，累计下滑2.64个百分点，与北鼎晶辉的综合毛利率变动趋势存在明显不一致。事实上，北鼎晶辉在年12月和年3月报送的招股书中选取的可比公司并非这9家企业，如果按前两版招股书中的可比公司进行统计，报告期内可比公司的平均综合毛利率将分别为29.22%、28.13%、27.36%和25.67%，累计下滑3.55个百分点，与最新版招股书中披露的行业情况相比更显萧条。原可比公司的综合毛利率情况值得注意的是，由于存在大量外贸代工业务，北鼎晶辉获得了可观的出口退税金额，年-年上半年，北鼎晶辉的出口退税金额分别为.38万元、.52万元、.53万元和.59万元。同时，作为国家高新技术企业，北鼎晶辉在报告期内享受的企业所得税减免金额分别为.39万元、.21万元、.71万元和.42万元。年-年上半年，北鼎晶辉的净利润分别为.12万元、.58万元、.65万元和.98万元，因此，上述两项税收优惠合计占各期净利润的比例分别为57.11%、74.42%、45.26%、40.15%，如果剔除税收优惠的影响，北鼎晶辉的盈利水平恐怕要大打折扣，未来税收优惠能否持续，也请投资者

转载请注明:http://www.aideyishus.com/lkgx/7195.html